证券时报记者李明珠

　　当下A股行情持续震荡，资金分歧加剧 ，赛道筹码拥挤 、板块轮动提速
，市场一面担忧风格切换，一面纠结产业红利是否走到尾声 。

　　恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟深耕科技制造赛道多年 ，在他看来
，本轮AI行情是业绩兑现驱动的良性产业行情，短期资金拥挤只是阶段性扰动 ，仍然长期看好光通信
、AI、半导体设备 、存储等细分赛道的机会
，同时兼顾关注商业航天
、人形机器人、可控核聚变 、创新药等方向的布局机会，以追求分散组合风险
。

　　左侧非共识+右侧景气

　　构建均衡组合

　　龙江伟给自己的清晰定位是成长平衡型投资者 ，他建立投资体系的核心逻辑是实现左侧标的与右侧标的的均衡搭配，兼顾市场共识与非共识机会
，以此对冲单一风格带来的波动风险。

　　在他看来，右侧标的代表产业
、景气度已经形成广泛市场共识 ，赛道与公司成长逻辑清晰
，资金认可度高；左侧标的则需要有独立于市场的思考和判断，依靠深入研究形成差异化辨识度 ，提前挖掘尚未被资金关注、但基本面正在发生质变的企业
，等待产业逻辑逐步兑现后收获超额收益 。

　　当下AI赛道资金高度集中，市场“翻石头
”难度大幅提升 ，全产业链都处于资金高关注度之下
，曾经隐藏在暗处的细分机会基本被充分挖掘
。

　　面对市场环境变化，龙江伟调整了选股策略 ，不等待高度共识形成后再布局
，而是在产业处于“灰度非共识”阶段便提前入场布局。尽管这类兼具预期差与成长空间的标的持续减少，但AI技术仍处在迭代的变革周期 ，技术演进 、产业链延伸会不断催生全新增量逻辑，即便部分个股已进入资金视野
，新的边际信息、业务增量依然能够创造投资窗口 。

　　在标的挖掘路径上，他分为两个维度：自上而下层面 ，先锁定长期向上的大产业趋势
，再在赛道中寻找未被市场充分定价的细分环节，挖掘具备技术革新
、市场空间扩容、经营拐点的企业；自下而上则更偏向左侧逆向选股 ，聚焦底部安全边际充足 、基本面悄然改善的公司
，重点观察管理层战略转型决心
、技术路线切换、新增核心客户等不易被市场捕捉的微观信号
。

　　但在仓位分配上他保持克制，不会过度集中于单一板块或个股。他采取分批建仓 、动态校验的操作纪律 ，平滑左侧布局带来的波动
，确保组合在追求超额收益的同时，具备足够的抗风险韧性 。

　　AI赛道筹码拥挤

　　不改长期上行逻辑

　　近期市场核心争议始终围绕AI赛道：资金交易拥挤带来的筹码压力
、板块持续震荡下泡沫与机会的分歧。针对赛道筹码拥挤问题 ，龙江伟并不将筹码结构作为核心决策依据
，他认为产业长期成长空间才是决定投资价值的根本标尺
。

　　“我对当前AI行情的定性非常明确：本轮AI行情是EPS（每股收益）业绩驱动的良性行情，和历史上纯题材、纯资金炒作的泡沫行情有本质区别。过去很多科技行情没有实质业绩支撑 ，仅靠资金推动，最终容易泡沫破裂 。 ”龙江伟表示
，“但当前AI核心企业持续兑现营收和利润，产业落地进度持续超市场预期 ，行情具备扎实的业绩支撑
，是可以长期延续的良性行情
。
”

　　日常他会通过两大核心指标判断AI产业的持续性：一是美股AI初创公司月度增速，全球AI应用落地的真实景气度；二是全球大型云服务商资本开支数据 ，这是产业扩张的先行信号。只要这两大核心指标维持高景气
，AI产业长期向上的核心趋势大概率不会发生改变 。

　　他还补充，通过全行业横向对比 ，从行业增速 、政策确定性
、产业远期空间、业绩兑现能力等多维度综合评估
，AI产业链的综合胜率和赔率，在当下显著优于消费 、传统制造
、周期等其他赛道 ，这也是核心仓位聚焦AI的核心原因
。

　　而谈及近来 已经买入的一些行业龙头
，能坚定长期持有不卖出的原因，他认为核心源于龙头企业难以替代的产业链价值：近来 国内企业对于世界 头部AI厂商而言 ，早已不只是单纯的产品供应商，更是全产业链核心合作伙伴
，经营韧性、前沿趋势预判能力 、供应链协同壁垒构筑长期护城河，长期持有能够完整分享产业扩容红利。

　　布局小众赛道

　　分散组合风险

　　站在当前时点 ，龙江伟延续成熟的成长平衡投资策略
，在保留科技成长收益弹性的同时，通过精细化分散布局控制组合回撤 。核心主线层面 ，AI产业链各环节分化演绎
，算力、光通信
、存储、芯片等硬件细分持续释放结构性机会，他坚持全域覆盖 、不单一押注某一技术路线
。

　　为优化组合收益结构
、分散主线震荡带来的波动 ，龙江伟在AI核心赛道之外
，持续跟踪布局商业航天、人形机器人 、可控核聚变
、创新药等高端制造属性小众赛道，择机低位布局。这类板块与AI主线关联度低 ，自身成长弹性充足
，当AI主线进入震荡周期时，有望为组合提供独立收益增量 ，平滑整体净值波动，践行成长平衡策略里“分散、均衡”的核心要求 。

　　在他眼中
，AI产业远未走到成长终点，技术变革带来的产业红利仍将长期释放
。短期市场震荡 、资金拥挤只是阶段性扰动 ，投资者应当跳出短期情绪博弈
，回归产业基本面，用左右侧结合的成长平衡思路 ，在共识景气赛道守住基本盘
，在灰度非共识机会中挖掘超额收益，长期分享人工智能时代的长坡厚雪红利。

（文章来源：证券时报）